1. 研究目的与意义
现代资本结构理论表明,公司融资结构的选择确实能够影响公司的价值。
自20世纪90年代我国建立股票市场以来,股权融资发展迅速,但整体而言我国公司的融资仍然主要依赖于以银行体系为主的债务融资。
并且,由于我国正处于转轨经济阶段,债务融资结构失衡现象严重,主要体现为缺乏足够规模的企业债券市场、企业的债务融资过度依赖银行等,由此引发了诸多影响公司治理及公司价值的问题。
2. 课题关键问题和重难点
关键问题：
1、负债融资效应对上市公司绩效、投资行为的影响和现实意义；
2、我国上市公司负债融资的现状：我国上市公司负债融资的发展情况，企业负债融资存在的问题，以及与国外企业负债融资比较存在的不足之处；
3. 国内外研究现状（文献综述）
近几年众多上市公司业绩不尽人意，即便是一些经营状况良好发展潜力大的公司，也面临着融资困难，一时之间上市公司会计信息质量，公司治理股权结构、独立董事制度、高层管理人员的激励与监督以及股权期权制度受到社会关注，继会计信息质量、公司治理结构研究后，上市公司负债融资分析也成为了各界关注的焦点，正如Myesr（1984）曾说:在Modigliani和Miller的研究已过去40多年之后的今天，我们对公司融资选择的理解还很有限。我们了解更多的是融资战术，比如某种具体证券发行的税效设计或时机等，而对融资战略，比如公司目标债务水平的了解甚少。
自二十世纪九十年代我国建立股票市场以来，股权融资发展迅速，总体而言我国上市公司主要依赖以银行体系为主的负债融资，基于现代融资结构理论研究，学者们逐渐放宽假定条件，围绕着公司负债融资决策的效应，考虑各种影响因素，对债务融资对企业的价值和公司治理的作用进行研究分析。
人们在MM理论中引入负债融资的税盾效应。Graham（2000）的研究证实了税盾的存在，他发现，一个典型企业如果发行负债直到使其边际税收利益开始下降的水平，则该企业能使其税收利益增加一倍，他还发现，越是盈利能力强、规模大的企业，在融资中越倾向于谨慎的使用负债。汪丽华（2006）认为，我国绝大多数企业既存在继续负债的空间又具有负债融资的税收利益，它们增加负债就能充分利用负债融资所带来的所得税效应增加公司的现金流量，为股东创造更多价值，使企业价值实现最大化。因此，建议我国上市公司在融资方式的选择上，需要考虑自身实际情况，除了向银行借贷融资外，还可以利用发行公司债券等形式。
4. 研究方案
本文以资本结构理论为指导,结合我国及世界各国在债务融资效应理论与实践中的现有成果,对债务融资效应进行研究。全文采用规范研究与实证分析相结合的办法,以提高研究的学术含量和实用价值。
本文主要框架：
第一部分是绪论,主要介绍债务融资效应的研究意义、文献综述、研究方法与基本内容、相关概念的界定。
5. 工作计划
2022-2022-1学期
第4-10周 确定选题，课题调研, 通过图书馆、中国知网查阅负债融资效应分析方面的资料，阅读、整理，完成开题报告。完成负债融资效应分析方向的英文资料翻译。
第11-12周 完成开题报告，论文初步框架（细化到二级标题）。
