1. 研究目的与意义
近年来，作为中国经济发展的重要板块之一，生物制药是国家重点支持和发展的战略性新兴产业，它对于转变经济增长方式，提升经济发展质量，保障人民健康，建设创新型国家具有重大意义。
生物医药产业具有三高一长的典型特点，即高投入、高风险、高收益、长周期。高投入和长周期使得医药企业对资金的需求尤为迫切。然而，由于我国生物医药企业起歩较晚，自身管理不是十分完善，而且在上市公司的快速发展过程中，受到体制、机制、环境等各种因素的影响，还存在着一系列有待解决的困难和问题，其中融资问题尤为突出。从深层次的角度看，融资问题实际上反映出了生物制药上市公司无法根据企业自身的资产结构、盈利能力和风险状况来选择融资渠道与调整资本结构。因此，基于以上状况，本文在此时选择融资效率进行定量研究是及时的和必要的，而且在对现阶段的生物制药上市公司融资发展进行总结的基础上提出对未来融资效率提高的有效建议，更具有现实意义。
2. 课题关键问题和重难点
关键问题：
1、融资效率相关理论；
2、生物制药上市公司融资效率研究；
3. 国内外研究现状（文献综述）
国外对企业融资的研究开始较早，美国著名经济学家、诺贝尔经济学奖得主莫迪尼亚尼和金融学家米勒（1958）[1]在1958年发表了题为《资本成本、公司财务与投资理论》的经典论文，提出了公司资本结构的MM模型，从而使企业融资和资本结构问题引起了广大学者的广泛关注。后来的学者也开始逐步开始深入讨论，在税收、破产成本、信息不对称，甚至公司治理结构在企业资本结构和融资中的作用进行了深入研究，并提出了多种有关资本结构的理论和模型。Harveyleibinstein(1966)[2]在比较企业经营过程中提出了X效率，他发现在除了劳动和资本以外，还有其它的因素在决定着企业的产出，初步认识到治理机制对企业整体效率提高的重要性，使对效率的认识包含了更广泛的影响机制。近30年来，Aghion和Bolton(1992)[3]在研究企业融资结构和企业治理结构的关系中指出，有效的公司治理结构选择问题与选择企业适当的融资结构紧密相关，并提出了融资结构会通过影响企业治理结构来影响企业的市场价值。Dewatripont和Tirole(1994)[3]则在研究融资结构对公司治理作用中提出不同的融资结构对应不同的公司治理机制，选择适当的融资结构有利于公司治理结构的规范有效，进而提局治理效率。进入21世纪，Sulla,Victor和Sarria-allende(2003)[4]等用大量实例来分析东欧中小企业的融资模式，从而得出内源融资、股权融资和债务融资三者之间的相对重要性，并指出在转型经济中，出现一种经营更加市场化和利润化的新型中小企业，而这些企业同时面临着融资约束并影响企业的长期融资效率和成长。以上理论主要建立在发达国家企业融资较为成熟的长期实践基础之上的，对我国企业的融资问题的研究有一定的借鉴作用。
国内学者对融资效率的研究角度不尽相同。早期，宋增基、张宗益（2003）[5]认为企业融资效率应包括筹资效率和配置效率。通过建立融资效率的检验模型，对上市公司融资效率进行实证分析，最后得出尽管我国上市公司在融资便利程度和融资成本上具有筹资效率较高的优势，但融资所带来的业绩改善效果，即资本配置效率并不具有明显优势。之后大家的研究主要都是运用DEA数据包络分析法，包括曾江洪、陈迪宇（2008）[6]运用数据包络分析法，选取年月日前在沪深两市上市的公司债务融资效率进行过相关实证研究，结果表明中小企业整体融资效率与成长性无显著关系，影响中小企业融资效率的因素各不相同。邱湘辽（2009）[7]运用数据包络分析法来评价我国房地产企业的融资效率，在对融资效率的现有研究进行梳理与分析的基础上，结合房地产行业的特点，从理论和实证两方面对我国房地产企业的融资效率进行分析，得出我国房地产企业整体融资效率低下，并提出相应对策。最近几年的有刘玲利（2010）[8]运用DEA静态效率评价法对我国高新上市企业进行评价，发现这些企业的纯技术效率和规模效率值都较低，最终导致样本企业整体资金效率偏低。孙瑶（2012）[9]利用DEA模型对我国创业板上市公司的融资效率进行研究，发现无效企业数量较多、比重较大。
有的学者对企业融资效率的影响因素进行实证分析，如周颖（2013）[10]研究企业运营关联、企业成长差异、企业财务关联等对企业融资效率的影响，发现这些因素均显著正向影响企业的融资效率；曹亚勇（2013）[11]则研究企业的社会责任和企业融资效率的关系，研究发现企业对社会责任的积极承担有助于企业融资效率的提高。还有的学者则从理论和方法上为企业融资效率搭建了框架，如通过企业融资效率这一分析体系把企业资金融入的成本、风险、治理结构等问题有机地结合起来。然后用这个体系来对与我国企业融资相关的一系列问题进行分析，并就如何解决这些问题的对策措施作一探索，在系统性方法阐述上作出了贡献。
4. 研究方案
本文通过借鉴国内外企业融资效率的理论成果和实践经验，对我国生物制药上市公司的融资效率进行研究和评价，并在此基础上总结一些提高企业融资效率的方法。
研究方法：主要运用理论分析和实证分析相结合的研究方法。首先简述融资效率相关的概念和理论，接着从定性定量两方面对生物制药上市公司融资效率进行分析和评价，最后再从融入效率、融出效率和企业治理效率三方面对提高企业融资效率提出建议。
本文主要框架：
5. 工作计划
1）查阅与上市公司融资效率、生物制药上市公司融资效率、融资方式等有关的资料；进行文献的阅读及整理，写出文献综述；
2）根据文献理论回顾，进行理论分析，初步建立分析框架；
3）进行实地调查及访谈；案例分析，比较分析；进行研究课题最终成果的撰写工作；
